本文分为三部分：第一部分招股书分析第二部分财报分析第三部分简析以下是我的个人投资反思，请勿作为投资建议。一、招股书分析1.醒脑静注射液和参麦注射液是公司的主要产品。2.风险：年全国药品不良反应监测网络共收到中药注射剂不良反应监测报告12.7万例次，其中严重报告占6.7%，与年相比，中药注射剂不良反应监测报告数量增长5.3%，其中严重报告数量增长26.0%；报告数量排名前十名的药品分别是：清开灵注射剂、参麦注射剂、双黄连注射剂、血塞通注射剂、舒血宁注射剂、血栓通注射剂、丹参注射剂、香丹注射剂、生脉注射剂、痰热清注射剂。相关不良反应对该类产品及相关产业造成了一定影响，中药注射剂在安全性上受到一定的质疑。点评：我对中药注射液也抱有高度怀疑的心理。3.公司产品主要成本是人工麝香。4.公司主产品毛利率逐年提高：二、年报分析年报：1.公司拟以年末总股本,,股为基数向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发现金红利10,,.00元，以资本公积向全体股东每10股转增3股。此预案尚需公司股东大会批准。2.主要财务：3.主要产品公司主要产品为“中精牌”醒脑静注射液、参麦注射液、黄芪注射液、亮菌甲素注射液和胞二磷胆碱注射液。“中精”商标为全国驰名商标。醒脑静注射液属于脑血管疾病用药，主要用于治疗脑脉瘀阻所致中风昏迷、脑栓塞、脑出血急性期、颅脑外伤，系国家医保中成药乙类产品，曾系国家中药二级保护品种。参麦注射液属于心血管疾病用药，主要用于治疗气阴两虚型之休克、冠心病、病毒性心肌炎、慢性肺心病、粒细胞减少症，能提高肿瘤病人的免疫机能，系国家基本药物目录品种、国家医保中成药甲类产品。黄芪注射液主要用于治疗心气虚损、血脉瘀阻之病毒性心肌炎、心功能不全及脾虚湿困之肝炎，系国家医保中成药乙类产品。亮菌甲素注射液主要用于治疗急性胆囊炎、慢性胆囊炎发作、其他胆道疾病并发急性感染及慢性浅表性胃炎、慢性浅表性萎缩性胃炎，为部分省市医保产品，其中：10ml:5mg规格系全国独家剂型规格。公司于年11月向云南省食药监局提出了恢复生产胞二磷胆碱注射液的申请，并于同年12月通过了云南省食药监局的现场核查及抽样。胞二磷胆碱注射液为神经系统保护剂，细胞代谢改善药。用于急性颅脑外伤和脑手术后引起的意识障碍,系国家医保甲类产品。4.毛利率分析：中药的毛利简直是暴利，西药虽然略逊，但是药物的暴利真的太高了，仅次于白酒。因此我个人觉得未来值得投资仍然是药物和白酒，尽管这两个行业都被炒得太热了，但终有冷却的时候，那时候介入那些估值合理的是可以的。年报：1.以公司分红派息登记日股本,,股为基数，向全体股东按每10股派发现金股利0.77元（含税），合计派发现金红利10,,.00元；以公司资本公积向全体股东每10股转增3股。以上利润分配预案需提交年年度股东大会通过后实施。2.本年度盈利大幅亏损，一是受医保控费措施、用药限制政策的影响，公司报告期销量同比明显下滑，二是报告期内（主要系上半年）为及时消化库存，公司减少了生产计划，产生大额减产停工损失，双重影响导致公司归属于上市公司股东的净利润下降75.93%。3.市场竞争格局：点评：市场份额被挤压中。4.想当然的觉得回扣给的不少。报告期内，公司在销售渠道开拓、学术推广等销售费用方面支出25,.17万元，较上年同期增长.35%。5.毛利率：毛利率增长很多，为什么利润下滑呢？只有一个原因了，就是销售量下降了。6.销量：销量暴跌。年报：1.公司年度计划不派发现金红利；以公司股权登记日股本,,股为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增3股。以上资本公积金转增股本预案需提交年度股东大会通过后实施。为什么不发现金股息？这值得好好思考。2.年度财务状况：营业收入大跌，但是利润却暴增，只有一个解释，那就是成本下降了。3.现金流量表：4.毛利率分析：化学药品没有收入，什么情况？分行业说明：主营业务分行业中，化学药品营业收入为负数，营业成本为正数，主要系报告期发生销售折价金额所致，中药也存在相同的情况。分产品说明：主营业务中毛利率均有不同程度下降，主要原因系药品中医院终端实行二次议价影响，导致公司出厂价格下降。点评：公司收到医改的改革特别大。半年报：1.公司业绩：半年报大幅亏损。今年上半年突如其来的新冠肺炎疫情，给整个行业雪上加霜,具体情况：物流受阻，医疗机构就诊患者锐减，终端药品用量下降，销售下滑。点评：看来要是人们注意点，很多病不看也会好。2.主要经营情况：点评：年上半年业绩太差了，我是这样想的，已经这么差了，还能差到哪里去，期待下半年的业绩吧。三、简析总市值只有20亿元，流通市值只有11亿元，远远小于亿元。公司业绩非常差，但是已经这么差了，我就赌公司下半年业绩会好转，毕竟疫情已经过去，这家公司我不会像招商银行那样长期持有，但是持有一年半载还是可以的。国家大力提倡中医药，我觉得中医药不会短期就完。公司的主产品是治疗心脑血管疾病，这是一个值得投资的行业。虽然今年医药受到爆炒，但是大理药业股价基本没有什么表现，现在的价格比最低价高处百分之五十，比最高价低百分之五十，应该说是一个安全的位置，但是为了防止风险，我买入的仓位很小。以上都是我的个人投资反思，请勿作为投资建议。如果觉得文章有用，那么赞赏是最真诚的认可。施洛斯
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